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铁矿石期货有望成为国际贸易定价基准
作者:ManBetX万博体育app 来源:ManBetX万博体育app 点击: 发布日期: 2022-09-19 10:47
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ManBetX万博体育app|在线登录纲目铁矿石是钢铁生产的最重要原材料,国内钢铁企业对进口铁矿石市场需求十分充沛。目前,铁矿石贸易定价以普氏指数为主导,该指数采行小样本询价方式,在指数编成过程中不存在不公开发表半透明、价格慢上涨慢跌的特点。为此,业内人士敦促创建以期货等衍生品市场为主导的贸易定价机制,迎合国际大宗商品定价的发展趋势。 自2013年上市以来,大商所铁矿石期货为行业获取了公开发表、半透明、倒数的市场价格,一定程度上转变了普氏指数的运营规律,已沦为国内现货贸易定价的最重要参照。...
本文摘要:纲目铁矿石是钢铁生产的最重要原材料,国内钢铁企业对进口铁矿石市场需求十分充沛。目前,铁矿石贸易定价以普氏指数为主导,该指数采行小样本询价方式,在指数编成过程中不存在不公开发表半透明、价格慢上涨慢跌的特点。为此,业内人士敦促创建以期货等衍生品市场为主导的贸易定价机制,迎合国际大宗商品定价的发展趋势。 自2013年上市以来,大商所铁矿石期货为行业获取了公开发表、半透明、倒数的市场价格,一定程度上转变了普氏指数的运营规律,已沦为国内现货贸易定价的最重要参照。

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纲目铁矿石是钢铁生产的最重要原材料,国内钢铁企业对进口铁矿石市场需求十分充沛。目前,铁矿石贸易定价以普氏指数为主导,该指数采行小样本询价方式,在指数编成过程中不存在不公开发表半透明、价格慢上涨慢跌的特点。为此,业内人士敦促创建以期货等衍生品市场为主导的贸易定价机制,迎合国际大宗商品定价的发展趋势。

自2013年上市以来,大商所铁矿石期货为行业获取了公开发表、半透明、倒数的市场价格,一定程度上转变了普氏指数的运营规律,已沦为国内现货贸易定价的最重要参照。未来,随着铁矿石期货国际化月落地,大商所铁矿石期货未来将会沦为国际贸易的定价基准,更佳地服务实体经济发展,并深度参予全球经济管理。现货定价慢上涨快跌到 钢企面对供需剪刀差铁矿石是次于原油的全球贸易额第二大商品。

我国是铁矿石第一大进口国,2016年我国铁矿石进口量约10.24亿吨,占到全球铁矿石产量的49%。但我国铁矿石定价的影响力与贸易规模并不给定。据报,当前铁矿石现货定价以普氏指数为主导。普氏指数由普氏能源资讯公布,以62%品位铁矿石为基准,按美元计价,收集中国主要港口铁矿石到岸的现货价。

与大量公开发表交易构成的期货市场价格有所不同,普氏指数由普氏编辑人员通过电话面谈等方式,向矿山、钢厂及贸易商收集数据。虽然询价对象是市场上最活跃的企业,但样本数量受限,仅有占到市场总量的6%9%,收集过程也不公开发表半透明,一个大权重样本报价的大幅度变动,将直接影响当日普氏报价。这造成以普氏指数为主导的现货价格具备一个显著特点,即快上涨快跌到。

以螺纹钢期货主力合约的结算价和普氏62%铁矿石指数为参考价格,数据表明,在2013年10月31日铁矿石期货上市前,比起于螺纹钢期货,普氏指数呈现出慢上涨快跌到涨幅大、跌幅小的特点。从价格涨跌启动来看,在价格上涨时,普氏指数一般来说较螺纹钢期货提早启动,平均值提早5.75天,最慢提早11天,最快迟缓1天;在价格暴跌时,普氏指数一般来说较螺纹钢期货延后暴跌,平均值迟缓4.67天,最快迟缓24天,最慢提早7天。

从价格涨跌幅度看,在下跌过程中,普氏指数与螺纹钢期货价格的涨幅比平均值为12.42,仅次于为39.70;在暴跌过程中,两者的跌幅比平均值仅有为2.36,仅次于仅有为3.61。下跌过程中普氏指数与螺纹钢期货价格的比较涨幅远大于暴跌过程中两者的比较跌幅。例如,2013年6月螺纹钢期货1310合约承销均价3459元/吨,2013年8月下跌至3767元/吨,涨幅为9%。而同期普氏指数从115美元/吨上涨至137美元/吨,涨幅高达19%。

以前钢材价格下跌时,普氏指数慢于现货价格上涨,其涨幅也比较较小,推高了原料订购成本。钢材价格大幅度暴跌时,普氏指数比较螺纹钢期货价格跌幅小、跌速功能障碍,原料订购成本居高不下。

南京钢铁证券部投资室主任蔡拥政向期货日报记者坦言,普氏指数不公开发表半透明、慢上涨慢跌的特点,使企业倍受供需剪刀差的后遗症,企业经营风险增大。期货价格公开发表半透明 沦为行业定价标杆目前,大商所铁矿石期货已沦为国内期货市场产业客户参予程度较高的领域之一。

据公开发表数据,2017年前10个月参予铁矿石期货交易的法人客户数较2014年快速增长182%。国内众多产业客户注目并参予铁矿石期货市场,其交易规模迅速多达了新加坡铁矿石掉期市场。蔡拥政称之为,铁矿石期货的价格找到功能渐渐显出,已沦为国内铁矿石贸易定价的标杆。他指出,与小样本询价的指数定价方式比起,期货价格更加公开发表、半透明和倒数,是经过大量市场参与者交易得出结论,需要及时、精确体现铁矿石现货市场实际供需变化。

与指数一天一次报价方式有所不同,期货市场每天获取有所不同合约月份的即时价格,不利于企业参照即时价格变化展开一天多次报价。同时,我国铁矿石期货使用实物结算,期现货价格趋同性较好,上市以来铁矿石期现价格相关性高达0.99。谈到铁矿石期货对市场定价的影响,新华牵头冶金集团采购部总经理阴少博对记者回应:用期货指导现货订购和定价,已沦为现货企业的共识。

国内众多钢企、贸易商在订购铁矿石时,一般来说以当日15时期货市场闭市后的承销价格和涨跌变化作为定价参照。普氏指数的编辑人员一般于当日17时左右向现货企业询价,此时收集到的成交价价格当中有非常一部分是以期货价格为参考。因此,实质上我国铁矿石期货早已对普氏指数起着了一定的引领起到。

数据表明,铁矿石期货上市4年来,普氏指数慢上涨慢跌的特点早已再次发生转变。具体表现为,普氏指数和螺纹钢期货主力合约价格基本呈现出同涨同跌态势,两者涨跌幅比值也逐步对等。

2014年至2017年上半年,从价格涨跌启动看,价格上涨时普氏指数较螺纹钢期货价格的启动点平均值提早0.33天,暴跌时平均值提早2.5天。从价格涨跌幅看,下跌时两者的涨幅比平均值为0.98,暴跌时两者的跌幅比平均值为0.96。此外,铁矿石期货上市后,螺纹钢期货价格暴跌时,普氏指数的跟跌比例由上市前的62%提升到74%,逆势上涨的比例由上市前的36%增加到23%,二者价格走势一致性强化。在现货市场上,2013年螺纹钢(HRB40020mm)全国平均值报价大约3660元/吨。

此后,螺纹钢价格经历了多轮调整,在2015年年底一度暴跌2000元/吨大关。随着2016年钢铁行业前进供给外侧结构性改革以及下游市场需求衰退,钢价开始企稳回落。2017年第一季度,螺纹钢(HRB40020mm)全国平均值报价为3633元/吨,基本重返到2013年的价格水平。

而2017年一季度普氏指数平均值为86美元/吨,相等于2013年普氏指数的50%。与同正处于钢价下跌阶段的2013年比起,2017年铁矿石价格涨势趋弱,其价格走势确实体现了国内供给外侧结构性改革对钢铁行业的影响。蔡拥政指出,铁矿石期货价格对普氏指数的引领起到显著,大幅度减轻了普氏指数对企业的负向剪刀差效应,企业对铁矿石现货的订购也更为每每。多项创意措施分段 增进期货功能充分发挥多年来,大商所持续优化完备合约规则,发售仓单服务制度、调整结算质量标准,大力推展铁矿石期货国际化工作,增进期货功能有效地充分发挥,提高市场影响力。

大商所工业品事业部总监陈纬说道。据他讲解,仓单服务是铁矿石仓单服务商向客户获取的铁矿石标准仓单交易服务,以符合客户将近月交易市场需求,提升将近月合约活跃度和主力合约连续性。仓单服务制度实行后,客户在展开将近月合约交易后由服务商构建现货结算,逐步萌生客户参予近期合约交易的疑虑,提高套期保值的覆盖面和安全性。

为应付市场变化、确保期货价格代表性,大商所今年9月发售铁矿石期货合约新标准,希望市场接受度好、供应量平稳的主流矿种转入结算,让企业安心参予期货市场。大有资源总经理梁若东在拒绝接受专访时回应:新标准发售后,期货价格将更为合理、更加能反映现货市场的交易情况。企业可以更加专心地积极开展套期保值业务,增加了在结算过程中收到劣质货而难以使用的忧虑。除上述措施外,大商所在前进铁矿石期货国际化方面积极开展了大量涉及工作,已在境外投资者管理制度管理、跨境资金出入管理、货物结算、系统改建等环节展开多项革新,铁矿石期货国际化整体方案、制度设计及内部系统改建也基本已完成。

推展国际化发展 引进境外投资者当前,我国铁矿石期货为国内市场获取了公开发表、半透明的定价依据,减少了普氏指数的有利影响,但在目前国际定价机制中,普氏指数现货定价的主导地位并没挽回,被全球接纳的铁矿石期货等衍生品定价基准仍未构成。虽然指数定价方式在大宗商品贸易发展进程中充分发挥了一定起到,但从成熟期的国际大宗商品市场发展历史来看,小样本询价的指数定价不存在诸多问题,最后都要发展到由大量市场交易构成的、确实体现市场供需关系的衍生品市场定价。阴少博回应。

从以往经验来看,从传统的供需双方谈判协商定价、指数定价发展为以期货等衍生品市场主导定价,已沦为多数国际大宗商品贸易定价的普遍规律。以原油贸易为事例,在国际原油市场150多年的发展历程中,原油定价机制经历了跨国石油公司定价(19001973年)、OPEC定价(19731986年)和期货定价(1986年至今)三个阶段。

目前普遍认为的两大国际基准价格分别是纽约商业交易所(NYMEX)的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格以及ICE的北海布伦特原油(Brent)期货价格。此外,在大豆、玉米、小麦等农产品贸易中,现货定价主要参照CBOT的涉及农产品期货价格。

在铝、铜、铅、锡等金属商品贸易中,现货定价主要参照LME的期货价格。这些大宗商品的期货价格沦为全球贸易的定价基准还有一个显著特点,那就是广泛使用实物结算,而非现金结算。缺乏实物贸易为基础的现金结算,期货价格无法沦为定价基准,不能沦为影子市场的影子价格。

较为典型的是东京商品交易所(TOCOM)在2001年发售的以中东原油为交易标的的原油期货,该期货采行现金结算,以阿曼和迪拜原油的普氏月均报价折算成日元作为期货承销和结算价格。由于缺乏实物结算确保,日本的原油期货价格与伦敦、纽约期货价格实时,但与本地现货价格背离,无法沦为定价基准。实物结算是相连期现货市场的纽带,也是确保期货市场与现货市场密切交会的最重要制度。期货结算地点一般来说集中于在商品主要集散地和贸易中心,合乎现货贸易格局和物流特点。

在实物结算的确保下,当期货价格与现货价格背离,交易者不会通过期现货市场套利操作者,促成期现货价格合理重返。可以说道,实物结算是期货和现货市场最有效地的黏合剂,是期货价格的压舱石。有了实物结算,期货市场的价格找到和套期保值功能构建沦为有可能。因此,在国际大宗商品领域,使用实物结算的期货价格才不具备发展沦为国际定价基准的条件。

我国铁矿石期货的现货基础实力雄厚,且使用实物结算,不具备沦为全球贸易定价基准的基础。一方面,我国是世界仅次于的铁矿石进口国和消费国,2016年进口量相似全球产量的一半,每天有来自全球的矿船抵达中国各口岸。

我国铁矿石产量某种程度位列世界前茅。另一方面,我国铁矿石期货市场目前是全球规模仅次于的铁矿石衍生品市场,市场运营成熟期、规范,结算业务持续优化完备,结算流畅。为此,业内人士敦促,我国宜逃跑当下的发展优势,增进铁矿石期货对外开放,引进境外交易者,使我国铁矿石期货价格确实沦为全球参与者联合交易产生的、具备国际代表性和公信力的价格,为全球铁矿石行业获取更加合理的价格参照,进而沦为国际铁矿石贸易的定价基准,建构公平、公正、半透明的国际贸易定价环境。

业内人士回应,推展铁矿石期货国际化,为国际贸易定价获取基准,这不仅是我国实体企业参予利用期货市场的理应之义,也是我国作为国际贸易大国参予全球经济管理的责任担任。


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