华夏时报端午节后，中国神华与国电电力争相公布白鱼筹划牵涉到公司根本性事项清盘公告，再度引起外界对中国神电呼之欲出的拆分庞加莱。　　比起于上一次神华与大唐仅有逗留于传闻层面的拆分消息，本次两家巨型央企旗下子公司的双双清盘，让外界对两者拆分的信心大幅度提高。在双方爆出拆分传闻后第一个交易日，神华H股即构建2.72%涨幅，报收19.66港元，而国电电力港股控股公司国电科环则在6月5日股价下跌17.17%，报收0.58港元。

　　但就官方层面来看，两家企业目前仍未就拆分传闻得出清楚回应。　　国电电力投资者热线工作人员告诉他记者，目前上市公司接到的是集团印发的根本性事项的文件，其中未提到明确重组事宜。而神华集团董秘筹办涉及人员某种程度也对媒体回应，目前上市公司没新的信息，仍以清盘公告不尽相同。　　电力业务统合是仅次于障碍　　虽然官方目前仍未证实这一拆分传闻，但从神华与国电各自的企业情况及煤电产业环境来看，双方构建重组的可能性极高。

　　随着中国南车与中国北车、宝钢与武钢等的拆分已完成，国企统合同类项企业的改革已卓有成效，目前国企改革已转入深水区。中国金融衍生品投资研究院院长王红英告诉他记者，本次神华与国电的拆分，就合乎国企改革第二阶段的发展思路，即从产业链统合抵达，通过均衡产业链上下游及风险掌控，构建国有资产的保值电子货币。　　而从近年来煤电企业时有发生的利益之争来看，均衡产业链上下游利益，入手煤价，前进电力改革也是国家面对的急迫任务。

　　从五大发电集团一季度运营情况来看，火电业务亏损激化，利润同比上升119.7%。而38家上市电企发布的一季报表明，19家电企利润同比下降，16家电企净利润亏损。　　从煤电改革的角度来看，我指出神华和国电的拆分归属于产业链的上下游统合，两者业务匹配度低。

厦门大学能源研究院院长李宁回应，神华可以通过减少自身火电业务的利润来均衡成本，但对其他火电企业而言，由于成本走高，不少从去年已开始大幅度亏损。　　从这个层面来看，总资产已过万亿元的神华与五大电力集团之一的中国国电展开拆分，其构成新的集团的资产规模将超强1.8万亿，对整个煤电行业影响极大。山西今日智库能源有限公司总经理薛文林告诉他记者，本次拆分对行业仅次于意义在于不会对入手市场煤价起着起到。神华不仅是全球第一大，也是全国名列前五大的发电集团，而国电在五大发电集团中名列第三，两者拆分后，神华的动力煤将有相当大一部分用作内部拨给用于，其煤炭对市场供应的增加，将有效地入手市场煤价波动。

　　同时，中国神电的发售还将更进一步转变中国电力产业的格局。　　就电力行业发展来看，累计到2016年底，华能集团以10028亿元的总资产名列全国电企之首。但中国神电日后问世，其将以1.8万亿的资产规模打破华能，沦为本土第一大电力企业。

　　王红英指出，中国神电的问世也将更进一步加快煤电产业的统合速度。未来煤电行业竞争将是大的煤电集团之间的竞争，小企业如果不参予统合将不会因失去市场话语权而出局出局。　　中国神电对煤电产业的根本性影响，也让其统合方案沦为市场注目焦点。日前就有五大电力集团人士向媒体透漏，两者拆分有可能牵涉到的重组方案或为拆分同类项。

　　参予过多起能源行业收购重组项目的中兴律师事务所高级合伙人杨贵生告诉他记者，就他的经验来看，在国企重组过程中仅次于的障碍是人事问题。　　薛文林告诉他记者，目前神华和国电在人事安排上问题并不大，一个补董事长一个补总经理，双方目前的统合难题是电力业务。　　神华和国电在煤炭方面的统合可玩性并不大，国电的煤炭业务本身不是强项，有可能将这部分资产拨给给神华。

但在电力方面，神华发电业务也很强，目前是国内第五大发电企业，国电总资产则在五大电力集团中名列第三，所以在未来发电业务的统合上由哪个团队主导则是关键。薛文林说。　　考虑到两家公司的统合还牵涉到上市公司资产，所以未来如何展开业务的拨给重组，还有一系列合规性问题必须应付。

　　根据神华和国电2016年年报数据，神华发电业务去年营收698.5亿元，占到集团整体销售的38.14%，而国电去年发电业务整体营收507.24亿元，占到集团整体销售的88.39%。　　海明伦律师事务所律师王智斌告诉他记者，考虑到本次重组双方的业务结构，未来重组一定要处置好上市公司的同业竞争关系。

　　撬动煤电产业变革　　对于两大集团的拆分不道德，有国企高管回应，政府期望通过拆分后的企业增强匹敌反复无常的煤炭及能源市场的能力。　　但在对两大煤电央企的拆分能否在行业引起鲶鱼效应，前进电力改革的问题上，行业回应则有有所不同观点。　　李宁告诉他记者，煤炭和电力产业本身都已正处于规模化的成熟阶段，两个产业联合面对的生产能力不足问题，都拒绝其要通过兼并重组来解决问题发展问题。

回应，神华与国电两大央企的拆分，势必会通过规模效应提高国企的质量和水平。中国神电一旦正式成立，将打破华能沦为第一大电企，这也有可能引起煤炭和火电行业的兼并重组，同时风电、核电等可再生能源的重组也将公里/小时。

　　在能源行业的明确统合方式上，王红英回应，产业链上下游的统合是目前央企重组的主要方式。产业链的统合不利于整个行业优化资源配置，提高效率，增加上下游企业间的恶性竞争，平稳行业秩序。　　但薛文林回应则有有所不同观点，他告诉他记者，煤电港龙并非新概念，此前早就在地方煤电行业中大量经常出现。

而在煤电行业改革中，也有中煤大量收购同业企业的模式。　　产业链的统合不利于优化企业成本，强化企业的抗风险能力，而同类项的横向业务统合，能有效地增强企业在细分行业的竞争优势，在经济发展向好的时期，这类企业的盈利展现出不会更佳。李宁说。

　　与此同时，中国神电一旦正式成立，其未来在国际市场扩展中的收购风险也不应引发留意。　　薛文林告诉他记者，神华作为万亿国企，其极大的市场体量竟然其在多年的海外投资中阻力重重，目前其海外扩展皆以告终收场。回应，薛文林指出统合已完成后，中国神电在未来国际业务的扩展上或将面对更大阻力。

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