地方国企改革的步伐大大减缓。日前，山西省14家上市公司公布了被山西国投并购的公告，并购已完成后，山西国投将沦为这14家公司的有限公司股东。其中，也还包括七大煤企旗下的上市公司。

同时，山西国投也是七大煤企的必要掌控人。山西省以及国务院都公布了有关文件认为，山西省内煤炭企业同质化相当严重，必须通过兼并重组、资本流经等方式来转变这种局面。业内指出，随着山西国投对上市公司并购完，转入资本运作阶段，山西七大煤炭集团统合在即，未来或经常出现煤企巨无霸。

山西国投将打开资本运作近日，阳泉煤业、大同煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳煤化工、山西汾酒、太钢不锈、太原重工、ST三维、蓝焰控股、太化股份、通宝能源、国新能源14家公司同时公布了《并购报告书概要》。根据并购报告书，山西省国资委将其持有人的上述上市公司涉及有限公司股东的股权，使用权直管至山西省国有资本投资运营有限公司，山西省国有资本投资运营有限公司间接持有人涉及上市公司30%以上的股份。本次直管已完成后，山西省国有资本投资运营有限公司在上述公司中的股份比率多达30%，启动时全面契约并购义务，需向证监会申请人免税其契约并购义务。

本次权益变动已取得山西省国资委批准后。公告回应，山西省国资委代表山西省政府许可山西省国有资本投资运营有限公司对所出资的企业遵守出资人职责，山西省国资委为山西省国有资本投资运营有限公司有限公司股东和实际掌控人。山西省国有资本投资运营有限公司业务以国有资本投资、运营及涉及业务居多，明确负责管理国有股权持有人、投资及运营，资产管理及债权债务重组，企业重组及产业收购人组，企业及资产(债权、债务)托管地、并购、处理等。

对于此次并购的目的，公告回应，收购人是按照山西省委、省政府发展山西经济的决策部署，以增进国有资本、资金和资源的可持续发展，解决问题国有企业历史遗留问题，专责前进国有企业重组升格进程，减缓混合所有制改革，保证国有资产保值电子货币，减少国有企业资产负债率，增进山西省新兴产业和潜力替代产业发展壮大为目的，通过对山西省省属国有企业股权直管、筹组正式成立的省属国有资本投资运营有限公司。必须认为的是，7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司上海证券交易所正式成立，注册资本高达500亿元。截至8月底，22家省属国企早已全部直管至山西省国有资本投资运营有限公司。收购人的正式成立标志着山西省国有资产管理体制从管资产向管资本的最重要改变。

收购人将以资本运作和金融工具创意为主要手段，通过市场化方式，有效地推展山西产业核心区发展和转型升级，并增进国有资本合理流动和优化配备，在山西省转型综改主战场充分发挥最重要的样板及承托起到。业内指出，在山西国投的主导下，山西省接下来或将展开频密的资本运作。

七大煤炭集团统合在即必须一托的是，在上述14家股权转让的企业中，还包括七大煤企旗下的上市公司。前不久，山西省实施的《关于深化国企国资改革的指导意见》就特别强调，省内国资同质化竞争相当严重的问题，并具体将通过专业化重组优化配备同类资源、提升产业集中度、强化市场竞争力。

9月11日，国务院公布《国务院关于反对山西省更进一步深化改革增进资源型经济转型发展的意见》也认为，希望有条件的煤炭和电力企业通过资本流经、股权移位、兼并重组、股权直管等方式，着力前进煤矿和电站港龙。而山西省煤企仍然不存在大而较强的问题，2016年神华集团煤炭产量4.3亿吨，山西省七大煤企之首的同煤集团产量仅有为1.2 亿吨。

尽管从去年开始煤价早已声浪，多数煤企大幅度盈利，但七大煤企的资产负债率仍旧很高，仍并未走进困境。数据表明，山西七大煤企截至今年3月底的负债总额高达13086.16亿元，平均值资产负债率则超过了82.7%，这两个数据比起去年都有所提高。

2016年七大煤企合计构建营业收入9366亿元，同比上升14%；净利润合计亏损高达34.6亿元。同时，同煤集团、潞安集团和焦煤集团今年一季度还陷于了亏损。没亏损的两家煤炭集团盈利水平也不尽如人意。晋煤集团一季度构建净利7100万元，阳煤集团一季度构建净利650万元。

随着山西国企改革加快，煤炭集团之间未来将会通过重组来转变目前同质化竞争以及大而较强的格局。据理解，山西省先前将对省属七家煤企实行专业化重组、板块化经营，超越原先省属七家煤炭企业各自为政、产品重合、相互竞争的格局，创建按煤种区分的专业化煤炭生产集团，通过兼并重组，构建强强联合，超过做强做到优做到大国有企业和打造出国家能源战略基地的改革拒绝；全面提高山西煤企在全国煤炭行业中的地位，明显提高山西煤企在行业内更进一步统合的能力，并为下一步走向世界积极开展海外收购奠下基础。实质上，山西省副省长王新在此前早已多次认为，期望省内煤炭国企按煤种拆分为三大企业，一家动力煤、一家焦煤、一家无烟煤。邻近2017年年底，山西省全面启动国企改革早已转入倒计时。

天风证券分析师冶小梅回应，七大煤企国企改革将环绕辖下的13家上市平台进行，使用混合所有制和兼并重组等多种方式。不易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者回应，按照山西国企改革的拒绝，2017年四季度不会加快落地。

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